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　　作者：常远，文章仅代表作者本人观点

　　来源：硕士博士圈（ID:phdmaster）

　　本文已获授权

　　与美国打贸易战，我们的胜算有几成？对此，政治家、经济学家、大众各有各的判断，各有各的理。

　　不过，股市已经提前做出了反应。就在美国股指频创新高，苹果市值直奔1万亿美元之际，我国股市却跌创新低，2018年以来上证指数已经跌去了800点，8月份以来更是加速下跌，短短一周，几万亿市值就此灰飞烟灭，成为全世界表现最差的股市。

　　很明显，这次美方占了上风。

　　需要强调的是，还有人幻想中美之间只是小摩擦，双方高层磋商一下就可以。更有人认为特朗普是为了自己的连任，才装装样子，搞搞讹诈。

　　但是，翻开美国的历史你就会知道，“美国利益优先”不仅仅属于总统一个人的理念，而是反映了老美整体的国家理念。

　　一旦认为你是他们的威胁，就会动用所有的资源与你耗下去，如同制裁伊朗、朝鲜一样，连续好几任总统为了一个国家战略而奋斗。

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　　200年前如此，200年以后还是如此。

　　2008年次贷危机以来，美联储多轮量化宽松政策导致资产价格大涨，美国收入分配差距空前拉大，制造业大幅衰落。

　　这些当然是美国所不能容忍的，与精英阶层所追求的霸权地位格格不入。

　　所以，既然中美贸易战开打，就一定不会是小级别的贸易摩擦，至少会持续3-5年的时间，甚至更长，特朗普深层次目的在于试图重演80年代美日贸易战以遏制中国复兴。

　　可以肯定的是，摆在我们面前的不仅仅是一场贸易战，而是金融战、网络战，文化战等全方位的综合实力较量。

　　如今，贸易战之后汇率战已经打响，人民币短短一个月就下跌了8%。

　　很快，金融也会成为主战场。

　　所以，我们必须重新审视拉动我国经济发展的三架马车。

　　一、房价一定要降，问题是降多少？

　　房价的泡沫问题，已经根本不需要争论，这已经事关国计民生，对中国实体经济是致命摧毁。

　　楼市不降温，就没有人安心干实业，资金就只会在虚拟经济空转，最后大伙只能眼睁睁看着自己的资产在P2P里引爆。

　　事实上，只有民营经济的重心转向了实体经济，只有钱流向了实体经济，中国的经济才有未来和希望，才能彻底解决当下的大多数经济问题。

　　那么，房价到底降多少合适？

　　当然是越多越好，最好是50%、60%，让每个工薪阶层都能买得起住房。

　　但是，房价涨，触动的只是消费者的利益。而房价降，触动的可是地方政府、开发商、购房者、银行四方的核心利益。

　　房价降，土地价格就要降，将近30万亿的地方债务怎么办？

　　房价降，对于买涨不买跌的中国大众来说，房地产市场会立即降温，开发商欠银行的钱怎么办？

　　房价跌，势必会引发债务产业链上的大面积债务违约，购房者不还贷、开发商还不上钱，地方政府怎么办？银行怎么办？

　　所以，理论上正确，实践中太难了。

　　二、人民币一定要贬，只是贬多少？

　　M2是最能体现一个国家信贷情况、判断经济基本面的一个数据。

　　由于各项贷款和证券净投资，外汇净占款造成的被动超发，过去15年，我国的M2膨胀了10倍，总量超过140万亿，尤其自2008年开始加速上升，在2009年超过美国，截止2017年底，中国的M2数值已经是美国的1.9倍！

　　毫不夸张地说，我国的货币发行量可以买下整个美国和整个欧盟。

　　目前，我国的M2增速是13%左右，全球M2增速是7%左右。照此速度，不出10年，中国可以买下全世界！

　　如果真能这样，别的部门可以撤了，保留央行就可以，全中国人民都可以免费帮忙印钞票。

　　所以，人民币贬值，已经无需争论，只是贬值速度、何时贬值的问题。

　　对于老百姓而言，只要不出国，哪怕人民币贬值60%呢，和个人也没啥关系。

　　而且贬值对出口企业来说是天大的利好，中国制造又可以畅行天下。

　　不过，凡事有个度。一旦人民币贬值速度过快，或者形成了共识性贬值预期，国内的资金就会出现恐慌，到时纵有3万亿的外汇储备，面对30万亿的储蓄资金也是杯水车薪。

　　而且外汇出逃时，政府不得不通过加息来对冲，反过来会加重危机中的国内经济，加重企业负担和债务负担。

　　跌10%、20%不可怕，可怕的是没有预期。

　　三、债务一定要降，只是降多少？

　　目前，中国企业债务已经占到了GDP的1.9倍，地方政府债务已经占到了GDP的50%，达30多万亿。据说，银行业不良资产贷款率已经快速上升，大有超过1997-2000年那三年的架势。

　　但是，M2在扩张，信贷在扩张，经济却反而下行，这是最可怕的事情。因为钱多，无处可去，最后只能流向可炒作的资源，股票、房产、农产品，所到之处，无不造成重大动荡和伤害。

　　为什么20多年来，我们一直得以生存的靠投资拉动的经济发展模式，突然行不通了？突然走不动了？

　　深层次的原因就是企业界的投资信心在丧失。

　　从2016年初开始，国进民退现象非常严重，对民间投资产生强烈的挤出效应，导致民间投资信心锐减。

　　这个情绪的蔓延，很可怕，最终导致的就是大面积的债务违约，就是经济危机。“一张100元的钞票，相信就是100块钱，不再相信时，就是一张废纸。”

　　所以，债务泡沫根本上还是资产泡沫的延伸，真的出现债务大面积违约，就一定会出现群体事件，到时谁也收不了场。

　　所以，要想从根本上解决债务问题，还要充分调动民营企业的积极性，要从资源、资金、税收等政策方面倾斜，而不是喊口号，做样子、搞运动。如果民营企业自生自灭，最后的结局一定是谁也活不了。

　　在宏观经济领域，有一个著名的不可能三角理论，它是由美国经济学家蒙代尔提出的，就是说在开放经济条件下，本国货币政策的独立性，固定汇率，资本的自由进出不能同时实现，最多只能同时满足两个目标。

　　有意思的是，我国房价、汇率、债务也高度类似，三个最多只能同时解决两个。

　　而要想保汇率，就要遏制资金外流。

　　但是光靠外汇管制，是根本控制不住的。只要想出去，地下钱庄、虚假贸易，资金对敲等等，有的是办法。

　　事实上，只有让钱自己知道，全世界最赚钱地方的是中国，而且在中国资金是安全的，那么即便人民币短时间贬值，全世界的资金还会蜂拥而至。

　　钱不再外流，汇率自然就保住了。

　　再仔细分析，抑制房价与减少债务其实就是一个问题，而且是个伪命题。

　　因为地方政府完全没有降价的动力。目前，很多地方财政举步维艰，维持吃饭财政都有点力不从心，所以，它们怎么可能降价卖地呢？

　　而中央要解决地方的债务问题，其实很简单，随便拿出一个财政政策或者货币政策来应对就可以了。

　　再不济，地方债、城投债、棚改政策等等是可以分分钟派上用场的。

　　因为房价上涨的预期哪怕只有短短几个月，就会出现无数个“日光楼盘”，而且大众全是拿现金摇号购买，地方政府就可以稳稳地收上几万亿税收。于是，地方就活了。

　　所以，房价下跌只是学者的研究成果，前提是政府那只手不起作用。

　　所以，房价下跌也只能是老百姓的一厢情愿。你想啊，政府的预期是温和上涨，用于化解债务危机，你说房价能跌下来吗？

　　所以，只能牺牲汇率。

　　那么，在保资产价格、弃汇率的大趋势面前，人民币国内贬值就成了大概率事件。现在人民币已经在快速跳水，2019年看到7、7.5或者更高也是大概率事件。

　　未来北京房价涨到15万/平以上也是大概率事件，很多人不愿意听、也不愿意看到这样的情况，但这就是现实，不得不面对的现实。

　　本来我们还可以让汇率慢慢跌，走温水煮青蛙的模式，没有想到特朗普动不动就要讹诈，动不动就要提高关税，这样反而让政府可以大张旗鼓快速贬值，不排除未来某一天人民币突然政策性贬值10%。

　　剩下的自己琢磨去吧！

　　作者：常远

　　来源：硕士博士圈（ID:phdmaster），转载请联系硕士博士圈授权。

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