《静水流深：深度价值投资札记》是一本由张延昆 著著作，机械工业出版社出版的平装-胶订图书，本书定价：88元，页数：2019-5，特精心从网络上整理的一些读者的读后感，希望对大家能有帮助。

　　《静水流深：深度价值投资札记》精选点评：

　　●三人行，必有我师。

　　●学到很多，投资五年，越来越觉得大道至简，炒股，炒的是心性

　　●杂乱无章东拉西扯反反复咾咾叨叼，看不到任何行业，投资方法，竞争优势等方面的深入分析，大多是一些感悟概叹，不明白评分为何那么高！

　　●主要讲了作者对价值投资知行合一的理解，有一些内容还是不错的

　　●非常不错的投资类书籍

　　●非常啰嗦，特别啰嗦，但在思维方面讲的挺全（不够深），也有不少思维方面的实操方法，书不算白看。

　　●有点干货，水分也挺多，书价定的有点贵

　　●投资是一件“知不易、行更难，知行合一难上难”的事。 必须学会孤独的思考，因为没有人会到达并深入你的精神世界，来帮你完成自己的事业。每个人不可复制，投资更是如此，没有强大的内心，就算你能掌握最好的投资理念，也无法长期坚持付诸实施！ 只要能够长期存活，最后的投资成功便是自然的事情。 你的资产账户就是你的“金融帝国”，做到最后，做的就是一种修养、气度和胸襟，一种处事哲学，一种“治国”态度。 最有价值的投资手段正如“静水”一样，是一种安静独享的智慧；而“深”是根本，只有具备一定的深度，才可能包容，才可能持久，才可能积聚力量、有长期复利不断流进。 股市的财富再分配规律：心如止水者不断收获情绪剧烈波动者贡献的利润，在每一场牛市熊市之后，都是平静者分享了躁动者的财富。

　　●很好的一本投资类书籍，值得在实践中反复玩味。

　　●总结下：ROE区分企业属性，市盈率、市盈率、股息率寻找价值股。市场底、业绩底、估值底，买买买；市场顶、估值顶，卖卖卖（业绩顶，貌似没讨论）。心态上，保留现金、极度保守，宁可错过不可错入，活着最重要。 总的来说，也许因为成书于熊市，重点是在讲熊市选股等待牛市。估值是静态而非动态讨论。 一句话：熊市中寻找被错杀的稳定分红的龙头股。

　　《静水流深：深度价值投资札记》读后感(一)：混沌的锚也是锚

　　陆续买了好几本投资的书，这是其中之一。作者是实践派，有些观点倒不见得完全对，或者多深刻，但对照自己的投资经历，也算有所体会。

　　一是价值投资与趋势投资不可并用

　　价值投资是越跌越买，趋势投资是越涨越买。挺简单的道理，一个左侧，一个右侧。所以，你即价值又趋势，是矛盾的。另一方面，价值投资根本上，讲的是当前的价值，是要摒弃对未来尤其是宏观经济的猜测；而他摒弃的，正是趋势投资的基本分析内容。

　　二是恐慌的根源在于，战略上没有价值之锚，战术上现金支出过快

　　看任何一支股票的K线图的时候，总觉得趋势很明显，那么多历史大底。为什么当时不敢抄底，因为恐慌。恐慌并非不合逻辑，相反，他从来都不是毫无根据的，是很有逻辑的。比如八项规定白酒跌，股权分置改革出台前，大盘跌破1000点。前段时间我喜欢加杠杆做大盘指数，现在觉得不行，因为下跌的时候，你根本不知道会跌到哪，各种图形分析没法战胜恐慌，当然本身我也不相信图形分析。换句话说，就像游泳初学者，如果不知道水有多深，一旦脚够不到地，就会吓得瞎扑腾。不管你做的是不是价值投资，内心要有价值之锚，了解你说买入的标的，最悲观会跌到哪个区间。

　　机会是跌出来的。怕错过赚钱机会，所以大部分人在熊市最后一跌前，子弹已经打完。

　　三是，为啥价值投资这么难

　　滚雪球，基本是复利原则。作者也多次讲，一旦亏损，是严重影响复利。所以要极端保守，不要亏损。可作者又说，价值投资是左侧交易，分批买入。那完美的一次投资，至少买入的前半个阶段，都是越买与越赔的。作者的建议是，买入后第一阶段是定投式的，如果持续跌，从定投式买入改为每跌5%买入。操作上没毛病，但大概率已经深套。并且很可能被动重仓、满仓一直股票。这又与作者说的，不要重仓一支、一类股票矛盾。

　　四是，股息是安慰剂，市场过激是兴奋剂

　　强调股息的作用，在于你能看到“回头钱”，能在非牛市时比较各类投资手段时，感觉没那么亏。换句话说，合适的股息率让你能拿住股票。即使市场长期不向上过激，也是个稳定的投资。而市场过激，则是股市引人入胜的地方。

　　《静水流深：深度价值投资札记》读后感(二)：修养生息，厚积薄发——保守主义战胜股灾

　　说实话对作者并不是很熟悉，只是在图书馆看到这本新书就随手借了过来，第一遍粗翻了一下，没啥感觉。第二遍精读了一下，还是有点收获的。尤其在外面市场一片鬼哭狼嚎的跳水大赛情景下，这本书提到的保守投资方法尤其让人深思。

　　作者在价值投资的基础上发展出自己的一套方法，那就是熊市把股票当债券，买高息股，保证现金不损失。在牛市的时候逐步建仓，获取利润。尤其是获取利润后不要急于在牛市中投资新项目，而是继续等待市场的错杀或下一轮牛。所以作者把它总结成”熊市债券，牛市取半”。这其实对于我大A熊长牛短的特征来说是非常有效的一个价值投资的方式，就像本书的标题的静水流深，表面上很平静的河水，深处却流速飞快。

　　办法说起来非常容易，但是真正要做起来是相当有难度的。可以想象的是难度最大的是在心理这一关，也就是”静”。这里的静是业绩上的平稳，较少的回撤。同时也是内心的平静，能抗住熊市的寂寞和牛市的诱惑。平静意味着你需要一个合适的复利目标每年10%，保守的仓位管理，长期保持20%现金，苛刻的交易条件，等待过激的机会发生。平静的同时也是在蓄势，等待市场错杀的机会，这里作者提出了自己的选股方法那就是等英雄落难，平时把自己心目中英雄收藏好，等待英雄落难的机会，果断出击。听上去是不是就已经有点没啥意思了，没有跌宕起伏的情节，也没有荡气回肠的经历，是的这就作者所提倡的深度价值投资，一种保守的价值投资方法，一种中庸的投资方法，当然最关键的是被作者验证下来是有效而成功的投资秘诀。

　　本书的大部分内容来自于作者的内心感悟，也是作者悟道的心路历程。这也是本书的重点，这对于国内的投资方法论点来说是难能可贵的。当然作者在后半部分也介绍具体的术，就像选公司，选行业，ROE，PE等。不过这些只是基础，更重要的是要有个自我稳定的心态。就如作者在前言里面写的：

　　“”必须学会孤独地思考，因为没有人会到达并深入你的精神世界，来帮你完成自己的事业。每个人不可复制，投资更是如此，没有强大的内心，就算你能掌握最好的投资理念，也无法长期坚持付诸实施。

　　最后的最后，内容上本书是札记所以给人感觉会有比较多的重复，但是我更欣赏的是作者能够把自己的方法拿出来分享，丰富大家的投资视野。如果说真的要形成一种投资理论的话，还需要进一步提炼。我给4颗星。

　　《静水流深：深度价值投资札记》读后感(三)：投资中的那些事儿：“行”比“知”更重要

　　依据深度价值投资理念，作者在书中提出“深度价值，持股守息；等待过激，三步取利”十六字方针，并围绕这一方针构建起自己的投资系统。

　　首先是选股，在行业方面，作者认为吃喝、穿住、用行、医药等生活必需品相关的行业是主要目标，并且更喜欢大行业中排名前两位或细分行业中排名第一的企业，它们有着宽阔的护城河。此外，所选企业的股票最好有连续稳定的股息或分红，这不仅代表企业有着稳定的业绩支撑，而且能让投资者在漫漫熊市中安心持股。

　　在选好股之后，就要“放长线，钓大鱼”，为好股的下跌做准备，潜伏“黄金坑”。那么如何认定股票到达可以买入的价格呢？作者综合考虑市盈率、市净率、股息率等指标，并与历史熊市当中股价底部时的估值进行对比，从而找到买入的“安全边际”。价值投资者会等待好股被“错杀”，等到股价在安全边际内分批买入。

　　在买入的环节，很多投资者总是后悔“买入过早了”。作者本着“不怕错过，就怕不苛刻”的思想，提出三种解决方案：第一，固定跟踪，量化买入价格和买入的仓位尺度；第二，不在盘中交易，因为盘中交易很容易受情绪的左右，而是要提前几周甚至几个月做好投资计划；第三，渐进式买入，有仓位上限的严格控制，绝不满仓。

　　在买入后，最难的就是“少看，少动”，少盯盘，少看干扰性的无效信息，少交易。简单的事对于很多投机者而言反而更难。而真正的价值投资者则过上了悠闲的慢生活。那么应该在什么时候卖出？当市场由于过热，大多数投资者产生过激的做多情绪时。书中提出了“三步取利法”：第一步，足利卖出，当单只股票上涨50%以上，可卖出一部分；第二步，高估卖出，当股价已到历史高点区域，明显被高估，可以实施第二步卖出；第三步，“彻底坏”卖出，当整体市场泡沫严重，市场估值达到历史估值顶峰时，清仓卖出。不同于一次性卖出，作者多年的投资经验告诉我们，分步减仓通常能够帮助投资者收获更高利润。

　　在市场中，胜利者往往是逆潮流而动，在大多数人贪婪时恐惧，在大多数人恐惧时贪婪，并且能够长期坚持准则。所以，投资终归是一件孤独的事，当你不被大多数人理解时，你正走在穿越黑暗的隧道，坚持正确的方向，光明在前方。

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　　《静水流深：深度价值投资札记》读后感(四)：投资者应该怀揣怎样的心境？

　　知行合一并不能保证投资者取胜，为什么？因为“知”与“行”都是理性的，而人还有感性的一面，因此要磨练心境，我想这就是作者要单独用一个篇章来谈论“境”的用意。

　　深度价值投资者需要克服人性的弱点，警惕从众思想，能够逆向而行，在他人贪婪时恐惧，在他人恐惧时贪婪，避免情绪化的交易。这绝非易事，因为市场中盈利的往往是少数人。

　　投资者要对市场怀有敬畏之心。书中谈道，不管一个人在其他领域做得多么辉煌，如果对投资理解得不深刻，贸然进入投资领域也有可能“泯然众人”。市场是无情的，不按照价值规律行事，利润不会随意钻进任何人的口袋！

　　在现实中，我们常常见到投资者头脑发热地买入，跟风追涨杀跌，买在山顶，一路满仓，悔恨割肉等种种悲剧，其中很多情况是因为没有把握好投资心理。

　　作者总结了常见的投资失败的原因，大多与心理有关：

　　1、假定预期太绝对

　　2、利用短期波动进行短期预测

　　3、情绪化的条件反射

　　4、羊群效应，人云亦云

　　5、短期价格波动的影响

　　那么，投资者应该拥有怎样的心境？作者认为，投资是长期的事情，深度价值投资者要坚持“价值为本，保守为魂”，与追求短期收益的投资者不同，深度价值投资者坚持长期积累财富，注重持续满意的复利。他们不会每天盯盘，不会频繁交易，而以“百川归海”的心态寻找价值洼地，过投资的“慢生活”，怀抱价值之尺悠然前行。

　　投资本是为了获得更好的生活，但很多投资者却过着提心吊胆的生活，这无疑背离了投资的初衷。做好投资离不开好的心态，作者认为快乐投资包含四个要素：淡欲、明志、清心、乐行。如果能做到这四点，无论投资还是人生的境界都会大有不同。

　　世上的很多事情道理都相通，短时间内获得的快乐必定是短暂易逝的，长时间的努力并不容易，但它却能够给人带来持续的幸福感。道理都懂，践行不易，因为人还有两大弱点：健忘和懒惰。只有克服弱点才能超越自我。让我们用书中的一句话作为结尾吧：“想要天长地久，就要学会细水长流；想要累积复利，就要努力笃定保守深度！”

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　　《静水流深：深度价值投资札记》读后感(五)：关于投资，这里有你不知道的事

　　对投资有了解的朋友一定知道股神巴菲特，知道巴菲特的朋友一定听说过价值投资。价值投资是以资产价值为“主心骨”的投资理念和方式，它的精髓在于投资者在价格低于内在价值时买入，并以更小的风险获得更高的预期收益。价值投资常常伴随着长期持有优秀的资产，而不随市场价格的变化频繁交易，在资产被明显高估时选择卖出。

　　那么作者提出的“深度价值投资”是指什么？书中对“深度”这一形容词做了四重解释：

　　基本深度，在定性分析和苛刻基本面审查的基础上选股；

　　思想深度，贯彻始终的较高的“价值投资”思想境界和认识水平；

　　策略深度，利用严谨的、全方位的仓位管理策略，保障组合投资的整体业绩；

　　价格深度，在比较确切的安全边际打折基础上买入。

　　我们通常说知易行难，做到知行合一才是关键，经过修行才能抵达高境界。在这本书中，作者从“知、行、境”三个层次来详述他的投资体系，本文先来介绍“知”的部分。

　　思想决定行为，我们知道在投资中每个人都有自己的思维逻辑和操作风格，有人做短线也有人做长线，有追涨杀跌也有逢跌补仓，有人轻仓也有人重仓，可谓是各显神通，但结果却大有不同，也因此而带来悲欢离合。

　　在深度价值投资的理念中，对企业的基本面分析是第一步。企业的生意简单易懂，有宽阔的护城河，行业地位突出，经营能力强，治理体系完善，品牌影响力大等等都是好企业的标准。从财务指标上看，企业长期维持行业领先的毛利率、净资产收益率，长期持续发放较高的股息分红更是优中选优的关键。

　　然而好企业的股票未必立刻出现好的价格。股价在很大程度上是投资者情绪的反映，在高估与低估之间循环往复，反映的是人心理中的贪婪与恐惧。例如，在最近的全球新冠肺炎疫情影响之下，全球各国投资者都出现恐慌情绪，纷纷抛售股票和基金，导致很多公司的股价从高空坠落，其中当然也包含不少好企业的股票。在羊群效应之下，很多好企业的股价实际上是被错杀的，而价值投资者此时已蠢蠢欲动。

　　深度价值投资理念更是反人性的，熊市带来了更好的买进时机，作者在此强调的是“安全边际”和“价格深度”，当价格在“安全边际”的基础上打折的时候，才迎来买进的时机。而经过岁月更迭，繁华再起，牛市来临，投机者因贪婪而进入到狂欢状态，深度价值投资者却已逐步退出泡沫的盛宴，静静等待下一次买入的时机。

　　在深度价值投资中，“保守”、“风控”、“中庸”都是关键词，它意味着不受情绪的支配、保护本金的安全、保持合理的仓位，降低投资的风险。即便面对好企业好价格，也不主张一把梭哈，而是逐步买入，并且强调永不满仓，因为某些风险是我们无法预测到的。

　　书中多次强调投资者要修炼自己的“心性”，学会孤独地思考，将简单的事情做到极致，才能收获长期的复利。不投机、不赌博、不随风摇摆，静水方能流深，就如文章开头对联的智慧：向宽处行。

　　下一篇，我们来谈如何“行”动。

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