《战胜华尔街》是一本由彼得•林奇 (Peter Lynch) / 约翰•罗瑟查尔德 (著作，机械工业出版社出版的平装图书，本书定价：48.00元，页数：298，文章吧小编精心整理的一些读者的读后感，希望对大家能有帮助。
《战胜华尔街》读后感(一)：彼得林奇 多读几遍
牛逼的人，到处都是学习的机会。他在上大二的时候就开始股票投资了，而且坚定的认为，股票这个东西就是艺术，而不是科学，只能悟道而不能学习。
买入一只股票前，你要把你的买入理由都写下来，然后贴到墙上。在自己坚持不住地时候，看看这些买入的逻辑是否改变了，当然你也可以不买，看好一只股票，也可以把它写下来，给出自己的预判，然后贴到墙上。等待一段时间回来印证，这是最廉价的投资训练方法。
1 要写这是干什么的，为什么你要看好
2 写这个公司的业绩，包括主营收入，利润，毛利，净利润，净资产收益率。每股收益，市盈率。
3 写跟同行比较，真的突出吗？主要比较主营业务收入，利润，毛利，净利还有增长情况
4 要跟自己历史比较，是高了是低了，比较市盈率市净率净资产收益率，和股息率。
5 就是预计一下极端的情况，比如10年股票不涨，这个公司会怎样，市场估值会到什么样，你靠股息能收回多少？
6 还有做一件事，收集负面消息。别光看好的，还要看看大家对他有什么恶评，并分析这些负面是不是主要因素，还是过度反应了，又或者是暂时现象。
比如你的投资中要包括一些债券，因为债券是还本付息的，他每年都会给你产生收益，所以这笔钱是你生活的保证。他自己在退休后由于不赚薪水了，所以就加重了债券的投资。然后除了基本生活保证的钱之外，大部分都投资于股票之中，因为这块是能够给你资产带来增值效果的。没有东西会比股票长期的增值效果更好。当然手上还要留有半年左右的生活费，这一块作为应急资金，存放在随时可支取的货币基金里比较好。如果你一个月的生活费是5000元，那么也就是说你差不多有100万就能让你财富自由，留下3万元，存在货币基金里，100万买国债或者国开债。剩下的钱全部投资股票就行了。如果你还上班，有稳定的收入，那么债券这部分投资，可以视情况而定，分解到货币基金和股票里面去，比如现在的市场（201705），最好就是半仓，剩下的钱都在货币基金里，越跌越买越加仓。3000点以下，不可能套死人了。今天跌下去的，都是你未来收益的空间。
他们甚至比债券还好，因为股息收益率高。而且每年业绩还在增长，比如银行股，比如白马股。在熊市里这是一个千载难逢的投资机会，买到股息收益率高于6%的公司，基本上就算买到了摇钱树，通常用不了10年，你的所有投资都能通过股息收回来。这相当于10年之后，你白得到一棵摇钱树。除了银行之外的那种稳定股息的股票，涨的其实一点不差，格力和伊利基本都是10年10倍的走势，这还不算分红。也就是说算下来年化收益，远超30%。买这样的股票，投资10年，相当于你买了一个保底6%的年化收益，最高30%几的年化收益的债券。
只有在特殊时期，比如股票市场太疯狂的时候，才是债券投资的好时机。但债券这东西，持有一时可以，持有很长时间往往麻烦就大了。他说你以为债券安全，错了，如果遇到通胀上升到2位数，那么债券几乎必然是赔钱的，债券市场价格会下跌2-3成，不次于一次股灾。你要抛售必然严重亏损，如果不抛售，你拿到还本付息，那么肯定也被通胀吃掉了大半。所以只要货币的贬值趋势在，债券投资从长期看，就是会赔钱的。债券不是什么时候都适合投资的，去年这时候还行，但今年就不行了，现在是加息周期前夜，未来利息会越来越高。买债券还不如买货币基金，加息之后货币基金的收益率是上升的，而债券的价格会越来越低。到现在为止，很少有债券基金，这一年取得正收益的。他们远远落后于货币基金了。
好基金的标准就是，如果他要投资大盘股，在大盘股涨的时候基金净值涨的比这些大盘股快，而大盘股跌的时候，基金净值跌幅有限。这就是好基金。相反也适用于小盘股。如果他明明是投资小盘股的，却在他的持仓中发现了茅台的股票，这个基金就有问题了。他之前业绩好，很可能就是赶上了。这种追热点的基金，未来的业绩是很不确定的。
基金跟股票投资，完全是相反的，股票可以趋势投资，而趋势的要义就是一定要买强势股，但基金不一样，基金最好的方法就是定投，而定投就一定不能买表现抢眼的基金，换句话说基金一定要买跌不买涨，特别是虎落平阳的那些明星基金，我们用定投的思路逐渐的参与进去就好。最好别买头部的涨的特别好的基金，因为往往你买进去他就开始暴跌了。
行业类基金也是大家投资的好选择，如果你看好一个行业的未来增长，又不会挑选股票的话，让更专业的人来为你选股是比较好的选择。这相当于半自动的投资。选择你能够选择的，把不会选择的交给别人。换句话说这就是一个你能干到哪就干到哪吧。但你也很有可能为你的选择付出代价，比如有人选择了黄金行业基金，他们觉得黄金要暴涨。但实际上在过去很多年中间，黄金很少涨。
还有可转债基金，比如最近定增被限制了，那么可转债可能会迎来大的利好，原来大家能拿股权就不会发债券，因为借钱是要还的，而发股票不用还，现在股票发不掉了。可转债就变成了一个需求很大的市场，这东西好处就在于，股票涨了就变股票，如果股票跌了就变债券。相当于保本付息。所以在熊市里面，可转债特别抗跌。下跌有限，但向上的时候空间挺大。所以往往在熊市最阴暗的日子，可转债基金都有很好的表现。
股市就是做生意，很可能就是三年不开张，开张就吃三年。中国股市也许是7年不开张，开张一次够吃7年，所以才不主张大家用杠杆投资。因为你耗不起。
买基金的时候，你恰恰不应该追求那些目前市场最热的，涨幅最好的基金，而应该逆向去看。比如现在A股涨的好的是价值股，你反而应该去关注那些成长股基金里面的明星基金。一旦市场风格切换你就能赚大钱了。而不应该去买价值基金里面涨的好的，因为他们涨的好，恰恰因为他们仓位重，一旦市场风格切换，你就损失惨重。
在这期间，彼得林奇疯狂调研，并且得到了一个理论，那就是公司办公室的奢华程度，与公司管理层回报股东的意愿成反比，也就是说，那些贪图享乐的公司，通常都没什么前途。所以你去看看公司高管们的薪酬，给自己开太高工资的，通常业绩都不怎么样。股价也未必涨。他当时减持了汽车，航空，铁路，公用事业和化工，电子和能源类股票，增持了，金融，电视，娱乐，保险，银行，消费品和旅馆以及租赁行业。其实老齐可以看出来，彼得林奇就是从强周期，切换到了弱周期。这些股票才有穿越周期的基础。
彼得林奇说，他自己当时还是个菜鸟，也没有明确的选股风格，他当时就是看心情。他找公司的标准就是5个，小盘和中盘成长股，发展前景改善的公司，股价过低的周期股，股息收益率高不断分红的公司，以及其他价值被严重低估的公司。所以，彼得林奇认为什么股票都是可以买的，唯一衡量的标准就是要低估，且企业经营好转。彼得林奇的命也不错，1979年股市发生了好转，标普上涨了18%，麦哲伦基金跑赢市场，涨了51%，他继续增持旅馆，餐饮和零售业。彼得林奇买餐饮股票，他不光要看报表，更重要的是去吃一顿。他说吃到了美味鲶鱼晚餐的时候，他就觉得要投资了。而这家公司最后涨了50倍，为麦哲伦基金赚了很多钱。
普通投资者没有机会怎么办呢？其实不怕，你总有职业吧，你之所以从事这个职业，就说明你对这个行业是看好的，那么为什么不去买你从事这个行业最好的公司的股票呢？奇怪的是，我们经常不这么干，比如熟悉医药行业的医生，可能从来不买医药股。熟悉金融行业的人对于金融保险证券也是并不感冒，而互联网从业人员，反而对于科技股不感兴趣。大家天生爱挑战那些高难度。总觉得看不清楚，神秘的才是最好的。其实最后你发现天下乌鸦一般黑。你的行业也许还不错。
美国为了抑制经济过热，把利率提高到了最高水平。彼得林奇发现了大机会，一个是保险股，一个是银行股。利率高，银行却跌破了账面价值。不得不说彼得林奇的敏锐，在利率最高点，恰恰是股市最不乐观的时候，而在这个期间，追加金融股的投资，相当于既买到了稳定，又买到了成长，而且还是逆向投资的。因为只要市场一涨，必然是保险股成为先锋，而利率最高点，未来必然是降息周期，对于银行和保险来说，未来会越来越好。
一个成功的投资关键在于，你应该更加关注公司，而不是去过分的关注股票。
往往在自己身上能找到赔钱原因的投资者，才会从赔钱的旋涡里尽快走出来，如果错误都是别人的，那么结果就是他会一直赔下去。所以独立思考能力，是非常非常重要的，没有人能够靠听消息一直赚钱。
他特别喜欢那些，每年盈利增速20%左右的公司，他说这就是大牛股的最基本条件，如果这个水平保持3年，他的盈利水平就是现在的2倍。如果保持7年，就是现在的4倍以上。那么理所应当，他的股价也会翻4倍。
如果你投资低估的周期类股票，或者被错杀的股票，能让你有翻倍的机会的话。那么投资于零售业和餐饮类公司的股票，会得到更高的收益率。这些公司你看起来他们好像已经是白马股了，但他们的增长速度甚至和高科技公司一样快。高速增长，而且还有巨大的先发优势。别人要想一夜之间超过伊利，几乎是不太可能的事情。但是一夜之间打败诺基亚，苹果却做到了。
林奇的投资也开始变化了，那时候的借贷利率已经达到了2位数，为此彼得林奇也不得不抛售股票，去增加国债份额，他说很简单，现在买债券比买股票的预期收益率都高了。所以这就引出了他的另一个投资原则，如果长期国债的投资收益率高出标普500股票指数红利收益率6个百分点甚至更多的时候，那么你理所当然应该去卖出股票买入国债。利率顶峰的时候，其实确实是投资债券的好时机，因为未来利率下降，债券的价格会越来越高，也许能获得超额的收益率。不次于股票市场。而股票往往要等到利率跌到谷底的时候，才开始启动。比如2013年我们利率到达顶峰，那时候余额宝都7%的收益，随后就是债券繁荣期。一直持续到2014年下半年。投资债券的收益都能达到15%左右，在降息之后，股票市场才开始复苏，2014年下半年开始走出了大牛市行情。随着股票的到顶，债券又开始迎来第二春，但好景不长，市场利率已经降无可降，所以债券的第二春也特别短暂，基本在几个月就结束。现在股债双杀，可以慢慢捡股票，但是不能碰债券了。因为未来利率还是会走高，债券价格还是会降低。
另外，彼得林奇说，股市黑暗期往往都是过度反应，比如财经评论总是喋喋不休，好像汽车销量暴跌，三大汽车就要集体破产一样，但仔细一看克莱斯勒汽车账上的现金就10亿美元，这种行业萧条，往往都是周期性的。特别是零售业务，肯定会有起来的一天。如果要是行业很好，个别公司却表现很差，那个时候才是真的问题。
一种是自上而下，现在投研机构一般都这么分析，也就是从宏观先做判断，然后到精选行业。最后才是把行业里的个股拿出来分析。先确定宏观上适不适合股市投资，接着分配行业比例，最后按着分配的比例，再去套个股。如果宏观看的好，行业选的准，那么个股其实无所谓，因为往往行业一涨，个股都会涨，只是涨的快慢的区别。还有一种是自下而上的，也就是先去海选公司，然后把好公司集中起来，自动的分出行业。从工作量来看，后一种比前一种大很多。毕竟行业也就几十个，而公司却有几千家。彼得林奇就是后者，选择了一种最麻烦的投资方法，他当时重仓汽车，完全是无意识的选出了很多汽车股所导致的。选出了这么多公司，他才确定，汽车行业的反弹是确定的。而他的风格就是没有风格，让人看不懂。因为汽车股根本不算成长股，之所以后面涨的快，就是因为之前被行业利空压的太低了。
另外通用电气这种蓝筹股，也成了他的重仓股。他说这些股票都被严重低估了。而且未来业绩没有问题，他还在熊市里加仓了很多金融基金类的股票，一旦市场好转，这些股票的涨幅很大。
这让他总结，如果投资周期类股票，就像是在赌21点，时间拖得越久你最终会把赢来的钱都输光。所以周期类的投资秘诀就是，在他业绩最耀眼的时候，华丽丽的转身走掉。一旦周期不再了，业绩会越来越糟。而周期的表现形式就是PPI，如今中国的PPI从2017年2月开始拐头向下，这也就预示着一切周期类股票的好日子，已经到头了。
他说选股是一门科学又是一门艺术，不能过分强调某一个极端。比如认为选股是科学的家伙，往往会过于迷信数据分析。一头扎在财务数据里面。但显然数学家和会计师，跟投资大师没有半毛钱关系，对财报理解最深的人，却做不好投资。这个已经说明问题了，另一个极端是，大家只把他当成艺术，天天不去调研，而是找各种灵感。最后就只能赔钱。而实际上现在市场中那些玩技术分析的股民，大多数都是这一类，觉得几根划线就能把股票完全讲明白，哪有那么简单。
彼得林奇他的分析是不用什么均线系统的，而是把公司的盈利水平做成一条曲线，跟公司上市之后的股价叠加。理论上他们应该保持一个标准增速，同涨共跌。但个别情况是公司的增速会高于股票价格的增长，这时候股票被低估。相反就是股票被高估。这其实就是我们之前说的PEG的概念，也就是用公司股票的市盈率比上净利润增长速度。如果小于等于1，则具备投资价值，如果大于1，则不具备投资价值。这是彼得林奇独步华尔街的分析方法，而且他把这个指标具象化了，画在了K线图上，让数据一目了然。当他看到股价上涨幅度远远超过了收益辅助线的时候，他就会看空。这就是彼得林奇，留给我们最著名的股市密码。这本书即使您什么也没记住，这个绝招也一定要记住。
其实业余投资者手上有20只股票也就足够了，毕竟作为一代大师，彼得林奇也就专注20只，所以你哪怕就了解10只，5只，也并不丢人。关注的越少才能越聚焦，逐渐的熟悉他们涨跌的周期。在风险来临之前抛掉，在曙光到来之前潜伏。
长期持有并不意味着买入不卖，这是彼得林奇跟巴菲特的最大区别，他可以很关注，但不一定非得一直拿着。在股价涨幅过大了，透支未来业绩之后，彼得林奇是会抛掉的，而抛掉之后他也会继续关注。一旦公司回到了他的价值合理区域，他会继续拿回来。他的这种买入卖出，完全是对公司价格与价值的关系作出的。他说如果一个公司的股价，反映了他未来3-5年你的价值回报，当然应该抛出，落袋为安。3-5年内，你总有再把它买回来的机会。
为了克服掉卖了股票就不再关心的恶习，彼得林奇要把他的每一个股票都记录在笔记本上，并给出详细的记录。时常拿出来翻阅，并找人提醒自己。一旦股价回归了，就要果断出手。
彼得林奇希望买到那种持续改善，业绩越来越好的。而不是那种虽然一直在增长，而增长越来越慢的。所以即使一家公司，依然可以赚很多钱，但赚钱的速度慢下来了，这也会引发他的警惕。他告诉其他投资者，股价并不是你买入和卖出的理由，很多人错误的理解价值投资，说股价比过去低了，就要买入，而股价比过去高了就要卖出。这是不对的。老齐多说一句，彼得林奇的要求太苛刻了，现实中股价跌了买入的人都少的可怜。大家往往都在追逐热点。很少有人去关注价值。如果你能做到股价低了，敢于买入，那么至少在成功的路上已经走了一大半了。至于彼得林奇说的这些，您能听就听，可以作为更高的要求，如果实在不知道该怎么分辨公司的好与坏，那么很简单，你的世界里只关注指数基金就好。根本就不用研究基本面。世界一下清净很多，你能把50指数，300指数，500指数，创业板指数，以及红利指数，还有恒生指数和标普指数玩明白，在国内已经鲜有对手了，一年赚个20%左右，一点问题也没有。所以没必要对自己要求太高。
买指数多容易，指数根本不用任何担心，就是越跌越买。子弹打光了也不要紧，因为他迟早都是要涨起来的。可以说按照老齐的方法做，最后想亏钱都难。但如果一选股这事就不好说了，万一真选了个垃圾股，踩到狗屎也不是没有可能。
他也发现了一个投资的技巧，那就是你喜欢一家公司的股票之前，应该问问自己，是不是也喜欢他们家的产品。如果你连他们家干什么的都不知道，那就彻底完蛋了。
如果你投资零售企业，库存是你要看的重点。如果存货高于正常水平，那么这是一个非常危险的信号。管理层可能是在掩饰销售不佳的现实。随后他们必须要降价处理，必然影响业绩。陷入价格战的零售企业是不值得投资的。他举例看上了一家室内建材公司，他说这家公司快速增长，不景气的时候依然盈利，而且缩减成本，提高了利润率，还连续5年提高了股息率，换句话说这家公司已经万事俱备，就等着房地产回暖，然后就会迎来景气的回升。那么老齐也举个例子，2016年初的时候，格力电器是不是也是一样呢？净资产收益率依旧保持很高水平，利润虽然下降，但这是受到整个地产大环境影响。公司业务还在扩张之中。股息率也在提高。关键是股价还很低，当时只有20块钱以下。所以老齐经常拿格力说事，这公司质地很好，只是受到周期影响，一旦2016年的房地产复苏，格力就会涨的很好。2016年几乎走出了翻倍的行情。而现在随着地产调控的周期恶化，2018年这家公司可能重新蛰伏，而且这次蛰伏可能会来的比较长久，因为现在地产调控还看不到头，这种蛰伏期恰恰是买入好公司的绝佳机会，让我们拭目以待。所以如果你还没有上格力的车，可以再等等看。现在正是他周期的顶点，股价自然也是不便宜了。
彼得林奇提醒投资者，我们买卖房子的时候，我们总是用到一个方法来估值，那就是比较法。比如他跟我同样的小区，同样的户型，他房子的装修还不如我，楼层也不如我，他卖了300万，我理应卖到300万以上，其实股票也可以。一个相同的公司，业务水平都差不多，赚的钱也还好，理应有一个同样的估值，如果这家公司其他都好，就是市盈率低于同行，那么就说明他被低估了。这种方法，一般投行用的比较多，比如京东上市的时候，投行们会像美国人介绍，这是一个来自中国的亚马逊，美国人一下就明白了，中国市场比美国市场更大。消费潜力也更大。所以京东的市值应该参照亚马逊才对，如果亚马逊一直涨，京东就会一直涨。但之所以京东没有达到亚马逊的高度，主要也是这个话说了太多次了，当当网上市的时候就这么说。所以美国人也不那么好骗了，虽然你是来自中国的亚马逊，但好像来自中国的亚马逊多了一点。而当年腾讯之所以在香港上市，就是因为刘炽平知道，他无法给美国人讲一个这是来自中国的xxx的故事。腾讯的业务，在美国没有参照物。所以美国人不会买账。
所以，当你发现他们公司本身，或者公司的内部高管开始买自家公司股票的时候，就是一个非常好的买入机会。
彼得林奇说，他看财务报告的时候，都会死死的抓住一点，也就是公司的账面价值，比如资产负债表，我们之前讲过就是资产=负债+股东权益，换句话说资产-负债就等于股东权益，股东权益里面，最能确定的就是现金及现金等价物，这个东西对比一下现金流量表就知道了。至于现金之外的资产，就可能包括房子，机器，设备，存货等等，这个财报就看不出来了。如果产品供不应求，比如茅台，他的存货也是资产。而且是一种会涨价的资产，这个也是确定的，其他商品，特别是陷入价格竞争的商品存货，则要打折了。
另外负债端也有重要信息，彼得林奇说，股东权益最好是负债的2倍，如果负债超过股东权益，可以不用往下看了，通常删掉就好。但有一种公司其实也挺冤的，他们有时候会选择延迟支付账单，反应出来就是应付账款比较高。说明他们对于上游有一定的把控力，能够压榨上游的账期。这也是为了改善业绩作出的努力。如果您觉得这些都太麻烦了，给你一个简单的估算法，那就是用资产减去负债，得到股东权益之后，再用股东权益减去现金及现金等价物，然后剩下的这部分不确定的资产，你给一个5-6折的测算。然后再加上现金那一部分。这大概就是一个保守的账面价值。但这只适用于在熊市的特别熊的阶段找那些一般零售业破净的公司，大部分企业都很难这么去找。一般你都得以几倍的价格去买公司那些能够赚钱的资产。
彼得林奇还告诉我们，要注意那些低迷行业的优秀公司，有这么几个特征，公司成本很低，管理层节约，尽量避免借债，员工待遇不错等等，但增长速度却比许多热门的快速增长行业中的公司还要快。相反，那些会议室漂亮，公司高管薪酬过高的公司，一定内部等级森严，肯定业绩平平。彼得林奇举了个例子，就是阳光电器，这家公司在市场低迷的时候照样赚钱，这就是低迷行业的优秀公司的代表。
当经济衰退的时候，往往预示着周期股表现不佳。而你要做的就是在经济周期复苏之前，提前布局到这些看起来很垃圾的周期股里面去，包括什么铝业，钢铁，纸业，汽车化工，当然还有航空。对于大多数股票来说，市盈率越低越好，但周期股则恰恰相反，如果周期股的市盈率变得很低了，说明他们已经接近高潮。这时候你要做的就是赶紧拔出来，不留后患。而往往很多菜鸟却被这种假象迷惑，总是想象他们业绩还能更好。而加大投资。以为这样很安全，但结果却是越买越跌，越跌业绩越差。业绩越差也就跌的越厉害。而市盈率不但没有随着股价下降，反而开始上升了
相反，周期股在高市盈率的时候，甚至亏损的没有市盈率的时候，这才是投资的最好时机，因为这意味着最坏的情况已经出现，而且已经全都反应在了盘面上。未来应该会越来越好。有人问了，你怎么知道哪是低点，万一跌下去之后还有更低呢？其实这东西既然是科学更是艺术，还是有标准可以依靠的，比如一个股票跌了8成，一个季度都在一个价位缩量盘整，而且不创新低。再加上PPI止跌这些宏观信号确认，其实就可以大胆一些。
铜的价格，大家一定要注意，这个东西比任何的周期指标都准，铜价只要趋势性上涨，就说明强周期回来了。如果是趋势性下跌强周期就没有机会，比如煤飞色舞有色煤炭涨的最好的时候，就是2009年到2011年，2012年开始铜价就跌了，然后就是几大行业都出现泡沫破裂，比如钢贸，造船，煤老板，全都完蛋了。2015年底铜价止跌，但是没反弹，这让很多人怀疑，是不是强周期要回来，经过一年筑底，2016年9月开始，铜价反弹，强周期回归。但这波周期格外短暂，2017年2月就又见顶回落了。不过这期间虽然只有几个月，如果你果断出手买了强周期股票，基本上也是70-80%的收益了。连中国铝业这种衰股，都从3.8元，涨到了5.4元，涨幅42%。所以铜的价格是你不得不看的重要因素，如果铜的价格叠加上PPI的数据，基本可以让强周期无可遁形。各位记好了，强周期基本上就是你白捡钱的机会，铜的价格止跌反弹，加上PPI数据触底反弹，赶紧增持强周期股票，有色稀土钢铁都可以，而相反铜的价格不涨了，开始下跌，PPI见顶回落，无论强周期股票的业绩多么出色，一个字赶紧跑。不管是不是还在涨，也不要去留恋了，后面的利润让那些赌徒去赚吧。读懂了这些，强周期就会成为你的提款机了。
当然彼得林奇的资金量更大，他还要多关心一点，那就是周期性公司中，他们的资产负债表，是否稳健到能够抵御下一次危机。像资产远大于负债的就是安全的。资产接近负债的，就最好不要投资了。知道这些应该就足够了，强周期类的股票，分析它的业绩其实没什么太多卵用，他们玩的就是周期，看准了周期，自然就有收益。
彼得林奇说，有些人把汽车股当成了蓝筹股或者白马股，认为他们业绩稳定增长，但其实他们是典型的周期股。但汽车的周期，与经济周期是不一样。他受到销售周期的影响。彼得林奇说，你要投资汽车股，有一个绝招你应该知道，那就是二手车的价格。如果二手车价格特别低的时候，那么也就代表整个汽车市场悲观。二手车的价格回升，汽车厂商业绩好转的先兆。所以，如果投资的朋友应该有事没事多看看二手车网站。盯住几款大众车型的价格。
汽车如果销量连续走高，你就要小心了，因为这种事情不会持续。顶多4-5年就顶天了，接下来肯定是低迷期，而相反低迷了4-5年，汽车也会迎来重新的需求爆发。而如果能找到汽车销量的周期，基本就算是完成了大部分工作了，因为选股来说就太简单了，美国一共也就三大汽车，克莱斯克，福特和通用。中国基本上龙头就是上汽和一汽。你要是怕错过，你就各买一点。比如彼得林奇说，看似都能赚钱，到赚钱的差距还是蛮大的，通用10年股价涨了一倍，成绩一般，克莱斯勒5年涨了50倍，这是逆天了。而福特也能翻17倍。所以你三家都买是最保险的，这样你10年10倍是基本能保障的。
这些连锁的商店，要重点关注增长率，负债和单店销售额，单店销售额要每个季度都增长。合理就好不要过快。公司最好没有负债，用销售收入，覆盖掉投资成本。这是一个比较理想的扩张模式。也就是用赚来的钱再去扩张。警惕那些借钱扩张，单店还亏损的公司。很可能会背上沉重的财务负担。
餐饮类股票的市盈率一般都比较高，市场经常能给他们20-30倍的市盈率水平，因为业绩太稳定了，而且能够穿越周期。所以如果你见到10几倍市盈率的餐饮股，就应该果断买入，而到了30倍市盈率以上，卖出等调整就好。这么投资是很省时省力的。当然，这么多餐饮股你也不能都买，彼得林奇的建议就是，你把他们按照成长性做个排序，净利润增长最快的都把他排序列出来，看看这其中，谁的市盈率最小。如果25%的净利润增长率，对应20倍的市盈率，那么就要赶紧下手了。比如伊利，去年增长率是12%，今年增长率是21%，对应现在市盈率也是21倍。换句话说如果伊利还能继续保持这个增速的话，现在的价格就是合理的。而如果在年初他只有17块钱左右的时候投资，那么他就是明显低估的。如果在2015年股灾之后，11块多的时候想到伊利，那么基本上就算骑上了大白马，1年多基本上涨了70-80,%，并不比房价涨的慢吧，关键的关键是，人家涨了这么多价格依然合理，那么问题来了，利润增长率怎么算大家知道吗？拿到他几年的财报，大智慧里都有，然后用今年的净利润减去去年的净利润，再除以去年的净利润，就是今年的增长率。以此类推，去年的净利润增长率就等于，去年的净利润减去前年的净利润，除以前年的净利润。我觉得你怎么也得算出3-5年的，数据如果连续，起伏不大，这种公司的利润增长率就是可信的。这个很简单的。试着做做，然后贴到墙上，可以随时回来验证一下。即使你不买，不投资，也应该做充分的练习，并定期6个月回来验证自己的判断。
老齐经常说，你没事就当刷微博了，找到一只股票，然后试着分析下，把所有的买入理由写下来，然后贴到墙上。6个月之后你把它翻出来看，看看自己哪些地方分析错了，哪些地方分析对了。哪些大牛股错过了，哪些风险躲过了。久而久之你就有市场的判断能力了，在金融公司，一般对于投资经理的训练就是这样的。会有专门的投资会议，这些见习的投资经理推荐的股票，都有人记录在案，即使不被采纳，也会在6个月后，来做回访。检查一下大家的作业。从而发现人才，有的小孩真的很不错，真往专业上钻研，推荐的股票相当靠谱。所以上升很快，还不到30岁就能独当一面，年薪百万。
第一句，当你用价值投资的方法，找不到一只值得投资的上市公司的股票，那么就不要再费脑子了，赶紧远离股市。即使后面有金山银山也不要了，留给那些赌徒们吧。
第二句，股市经常大跌，就好像暴风雪一样，如果你做好准备，就不会受到伤害。这反而是一非常难得的低价买入机会。
第三句，如果你耳根子软，总是善于听取别人意见，而没有主见，那么最好不要投资股票，也不要投资基金，最好什么投资也不做。
第四句，不研究基本面就去买股票，跟不看牌打牌是一样的，赚钱的概率很小。
第五句，当你持有好公司的时候，时间就是最大的趋势，而你已经站在了趋势的一边。相反你投资了问题股，特别是不赚钱的股票，时间就是你最大的敌人。
第六句，如果你不善于研究也懒得研究股票，那么你就应该去投资基金。把选股的工作交给专业人去做。事实证明用正确的姿势投资基金，收益率一点都不差。
《战胜华尔街》读后感(二)：16条股票投资的黄金法则
丛书上抄写并归纳：
1.投资要下公司研究基本面，并掌握持有这家公司的理由。
2.业余投资者的优势在于你具有的独特的知识和经验，可以投资于自己充分了解的行业和公司。
3.每只股票的背后是一家公司，要搞清楚公司是如何经营。
4.长期而言，公司的业绩是与股价的表现完全相关的。
5.大赌一把，往往会大输一把。
6.业余投资人只能研究追踪8-12只股票
7.找不到值得投资的上市公司时，远离股市。
8.让投资者输的很惨的往往是那些资产负债表很烂的公司，要看公司是否有足够的偿债能力。当年财务经理分析尚德的资产负债表，就说他已经资不抵债了，果然破产了。
9.要等到小公司盈利时再投资。
10.处于困境行业的公司，要有行业复苏的信号在投资。
11.股价大跌时，对早做准备的投资者反而是一个低价买入的好机会。
12.有胆有识才能在股票上赚大钱。
13.除非公司基本面恶化，否则坚决不要恐慌而卖出股票。
14.没人能够提前预测未来利率变化、宏观经济趋势和股票市场走势，所以要集中精力关注投资的公司在发生什么变化。
15.没有时间研究公司基本面，就买股票基金。
《战胜华尔街》读后感(三)：《战胜华尔街》摘要
第一部分：引言及投资股票
1、股票任何情况下都好过债券，即使在股市不佳的时候（债券本金是恒定不变的，而股票的本金随公司的发展而不断变化）
2、决定股票投资者命运的，不是分析判断的智力，而是坚韧不拔的勇气（案例：业余投资者俱乐部定期定额投资）
3、只要遵循投资于业务简单易懂的公司股票这一原则，肯定会让投资者避开很多风险很大的垃圾股。
4、防止犯下投资错误的格言：
a、好公司经常每年提高分红；
、股票投资赔钱只需很短时间，但是赚钱却要话很长时间；
c、购买你认为公司经营不错，而非股价不错的股票；
d、买入任何一家公司股票之前，一定要先做好研究；
e、务必牢记：适当分散投资；
f、不要只图买便宜股（《彼得·林奇的成功投资》亦有讲到）；
g、仅仅根据股价已经下跌，并不能判断它不会再跌（《彼得·林奇的成功投资》亦有讲到）；
5、当所有人都在谈论股票的时候，就应该全部抛出了（个人回忆：08年金融海啸前夕即使如此★★★★）
第二部分：个人回忆
1、早期投资所获得的最关键投资经验：自己独立研究。
2、数学72定律：72除以投资回报率，既是投资翻一番所需要的年份（如：投资回报率为15%，则72÷15≈5，即5年左右投资可翻一番）。
3、文化差异不是关键，股价不可能永远脱离基本面。
4、选错股票，没什么好羞耻的。但是如果发现公司基本面恶化，还死死抱住这家公司的股票不放，甚至还错上加错进一步买入，那就应该感到很羞耻。
第三部分：选股之道
1、自己不对上市公司进行调查研究，进行仔细的基本面分析，拥有再多的股票软件和信息服务系统也没有用★★★★★☆。
2、资金规模很小的投资者：五股原则（即持有5只股票）
3、判断大盘成长股的股价是否合理，最简单的方法就是看看收益线与股价线并列的走势图（彼得·林奇认为：市盈率不应超过收益增长率★★★★★）。
4、零售业选股之道：
a、耐心观察一家零售连锁店，看他们首先在某一个地区获得成功后，然后开始向全国扩张，并且用事实证明在其他地区同样能够复制原来的成功，这时再决定投资也不迟（零售业的优点）。
、零售行业的分析指标：观察单店营业收入是否持续增长。
5、房地产业选股之道：等到媒体和投资大众普遍认为某个行业已经从不景气恶化到非常不景气时，大胆买入这个行业中竞争力最强的公司股票。
6、沙漠之花：如果一个行业太热门了，竞争者拼命进入，竞争就会激烈到谁也赚不到什么钱（竞争不如做隐形冠军）。
7、储蓄贷款业选股之道：
a、行业分析指标：资本充足率
、其他指标：股票市价、首次公开发行价格、股息、账面价值、市盈率、高风险不动资产（如：建造工程贷款，越低越好）、逾期90天贷款（即不良贷款，越低越好）、低压不动产处置。
8、周期性公司：对大多数股票而言低市盈率是好事，但周期性股票并非如此。如果周期性公司的市盈率开始变得很低，那么这很可能是一个标志，预示着它们已经接近好潮的尾声。
9、餐饮业选股之道：
a、优点：一家餐厅要在全国市场中打响需要很长一段时间，但好在这一过程中它不会面临什么国外同行的竞争。
、无论何时，如果你发现收益增长率25%的成长性股票按照20倍的市盈率价格出售，那么这就是一个买入信号。
第四部分：定期检查
1、作为股票的挑选着，你不能对任何事情进行假设，你必须遵循市场行情。
2、回答两个基本问题★★★★★：
a、和收益相比，股票目前的价格是否还具有吸引力？
、是什么导致公司的收益持续增长？
3、由于股票价格在最近翻一番、两番、三番就拒绝这只股票，这是一个严重的错误。
4、25条股票投资黄金法则（摘抄）：
第1条、投资很有趣、很刺激，但如果你不下工夫研究基本面的话，那就会很危险。
第2条、作为一个业余投资者，你的优势并不在于从华尔街投资专家那里获得所谓的专业投资建议。你的优势其实在于你自身所具有的独特知识和经验。
第5条、短期而言，比如好几个月甚至好几年，一家公司业绩与其股价表现毫不相关；但是长期而言，一家公司业绩表现肯定与其股价表现是完全相关的。
第9条、如果你怎么也找不到一只值得投资的股票，那么就远离股市，把你的钱存进银行里，直到你找到一只值得投资的股票。
第11条、避开那些热门行业的热门股。冷门行业和没有增长的行业中的卓越公司股票往往会成为最赚钱的大牛股。
第12条、对于小公司股票来说，你最好躲在一边耐心等待，等到这些小公司开始实现盈利时，再考虑投资也不迟。
第13条、如果你打算投资一个正处于困境之中的行业，那么一定要投资那些有能力渡过难关的公司股票，而且一定要等到行业出现复苏的信号。
第18条、除非公司基本面恶化，否则坚决不要恐慌害怕而抛出手中的好公司股票。
第22条、当你持有好公司的股票时，时间就会站在你一边；持有时间越长，赚钱机会就越大。
5、股票价格下跌的真正原因是这些股票的价格和它们当前的收益相比，已经远远地高估了。
《战胜华尔街》读后感(四)：几个比较有心得的点
经典书籍，很多理念现在已经深入人心，很多理念还值得继续咀嚼回味：
1.不买自己不知道的公司；
2.买组合，不买单只股；
3.崇尚长期投资，说明投资的意义在于信赖这个公司，而不是随着公司价格浮沉；
4.公司裁员未必是坏事，控制成本也是工具；
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《战胜华尔街》读后感(五)：Just Do It!
以我一个对股票/基金/债券一窍不通从零开始学习的人来说，迄今为止三本关于”如何实现财务自由“的书----
穷爸爸富爸爸
漫步华尔街
战胜华尔街
都是值得力推！对于股票/基金/债券等的小白来说，虽然你可能一时半会无法理解，什么是市盈率什么是大盘甚至什么是抄底，但很多东西就是要开始了，用心了专注了慢慢也就懂了，勤能补拙水滴石穿都是如此。今年以来读书偏重于工具书和心灵建设，以往的旅行书籍言情小说等都放一段落。人生貌似到一个阶段，人会对自己的成长有不一样的体会和要求。前几年风靡师太，于是系列也买过单本也读过，家里迄今师太的书泛滥。那几年到处是”说走就走的旅行“于是台湾的，印度的，日本的，环球的，通通买来读过。而今年除就对自己的读书有一定要求，买书和读书以自己的实际需要为主，先攻克自己技术或者应用方面的短板，系统理论的学习这个技能，熟话说以技术傍身，走遍天下都不怕。
这本”战胜华尔街“已出版二十几年，如今已是第十版了，可见得到很多人的青睐，包括我在内。彼得林奇是华尔街投资界常胜将军，二十世纪九十年代就已退出投资行业，但二十年过去了他的很多看法和观点却还是对后人有启示和警示作用。今天我还在微博上感慨说，天下道理都是一样，但很多时候听过了很多道理，还是过不好这一生。这一点，从股市就可以明显看的出来。十年前的股市是2000点，很多人刚进入股市，想要赚一笔养老金安全退休；十年后的股市稍微好点3000点，早进去的人钱也没像自己想象那样赚的多，后进去的人基本是赔个精光。
很多时候我们看到各种现象的时候，需要透过现象看清楚事物的本质。彼得林奇在二十多年前总结的股票投资黄金法则，拿到现在仍然是无比的犀利。内容和我个人理解如下：
1.投资很有趣，很刺激，但如果你不下功夫研究的基本面的话，那就会很危险。---- 任何时候都不能放弃学习，如果你不想当分母的话，那就学习规律，研究思路，出其不意，达到大成。
2.作为一个业余投资者，你的优势并不在于从华尔街投资专家那里获得所谓的专业投资建议。你的优势其实在于你自身所具有的独特知识和经验。如果充分发挥你的独特优势来投资于自己充分了解的公司和行业，那么你肯定会打败那些投资专家们。----同第一条，学习很重要。
3.每只股票后面其实都是一家公司，你得弄清楚这家公司到底是如何运营的。----了解基本面，还是学习，不盲目。
4.长期而言，一家业绩表面肯定与股价表现是完全相关的。弄清楚短期和长期业绩表现与股价相关性的差别，是投资赚钱的关键。同时，这一差别也表明，耐心持有终有回报，选择成功企业的股票方能投资成功。----优质公司股票，选择长期持有，长线投资与学习，而不是蜻蜓点水。
5.你得弄清楚你持股的公司基本面究竟如何，你得搞明白持有这只股票的理由究竟是什么。不错，孩子终究会长大，但是股票并非终究会上涨。---- 自家的孩子自家最了解其优缺点。
6.想着一旦赌赢就会大赚一把，于是大赌一把，结果往往会大输一把。----不投机不想着天上掉馅饼。
7. 把股票看作你的孩子，但是养孩子不能太多，投资股票也不能太多，太多你就根本照顾不过来。我建议业务投资者在任何时候都不要同时持有5只以上股票。----精力有限，优质投资，走优质路线，而非靠量取胜。
8.永远不要投资你不了解其财务状况的公司股票。----知己知彼，方能百战百胜。
9.股市中常常会出现股价大跌，就如同东北地区严冬时分经常会出现暴风雪一样。如果事先做好准备，根本不会遇到什么灾害。股市大跌时那些没有事先准备的投资者会吓得胆战心惊，慌忙低价割肉，逃离股市，许多股票会变的很便宜，对于事先早作准备的投资者来说反而是一个低价买入的绝佳机会。----有魅力有魄力，提早预防不自乱阵脚。
10.总是会有事让人担心。放心天塌不下来，除非公司基本面恶化，否则坚决不要恐慌害怕而抛出手中的好公司股票。----坚定自己的看法，提早预防，不自乱阵脚，有魅力有魄力。
11.根本没有任何人能够提前预测未来利率变化，宏观经济趋势以及股票市场走势。不要理会任何对未来利率，宏观经济和股市的预测，集中精力关注你投资的公司正在发生什么变化。----虽然外面吵吵闹闹，我自岿然不动，坚持自己看法，不人云亦云。
彼得林奇的股票投资建议总共是25条黄金法则，个人对以上10条很赞同而且觉得很有必要摘抄一遍提醒自己，要注意要谦虚要学习。Never too old to learn. And Just do it.
《战胜华尔街》读后感(六)：彼得林奇与巴菲特之差异
一、 投资思想
巴菲特有明确的内在价值、安全边际、长期护城河、能力、复利概念，并认为内在价值为未来现金流折现之和，选择自己能力圈范围内有长期护城河并且能推算内在价值，而且价值低于价格的股票进行投资。因为深知复利的威力，极其厌恶风险,没有极高的把握绝不下注；也因为认识深刻明晰，面对股灾不惊反喜。
林奇虽然以基本面作为投资依据，投资也基本符合价值投资思想之精髓，但未有明确成体系的思想。因为未明确意识内在价值为现金流折现，故选择公司时只要求其具备中短期优势，使用与现金流折现法并不十分契合的PEG估值法；因未深刻意识到内在价值不随股价涨跌而变化，故遭遇股灾时并不十分坦然淡定；有强烈的风险意识，但认为一只十倍股带来的收益可以抵消好几只其他股票带来的损失，所以只要有相当把握就下注，并不要求一项投资万无一失。
二、 投资标的
巴菲特投资标的数目少，要求其有长期护城河或充分的安全边际，行业聚焦于金融、消费、工业制造、公用事业、能源，类型集中于成长股、资源隐蔽股、廉价烟蒂股，不碰危机反转股（企业经营确实陷入深度危机的股，可口可乐及美国运通只是遇到暂时性的问题）。
彼得林奇持股数目极多，要求其有中短期护城河或显著价值低估，重仓持股数目也不少，除了科技股外几乎各种行业都有投资，各种类型都有，连锁类成长股最多，危机反转型也有。
三、 线索来源
巴菲特以年报为主，其他投资家介绍、生活中接触为辅。
彼得林奇以调研为主，年报阅读、公司高管、分析师推荐、生活工作中接触、易于受忽视领域发掘为辅。
四、 投资方法
巴菲特以年报为主要依据，并且看近五年乃至近十年的年报，不看研报；调研为辅助依据，并且以消费者调研为主，管理层调研为辅；另外还阅览相关书籍和杂志；与合伙人芒格充分讨论。
彼得林奇一方面阅读年报，主要为近三年的年报，同时阅读分析师研报；调研以上市公司高管为主，以消费者及同行为佐证。以标的公司股东中是否有其他优秀投资机构为参考。
五、 工作强度
巴菲特工作主要内容为有条不紊地阅读年报，偶尔与人交流想法，不对不能判断长期未来的公司作深入研究，一旦选入即长期持股，无需频繁换股，工作并不繁重。
彼得林奇因为企业优势不能保持很久，重仓股1-3年内往往需要彻底改换；而且管理资金巨大，但根据法规每只股票能投入的资金不能超过该股市值一定比例，故需大量调研和阅读以寻找新目标。市值波动会引起巨量赎回使得波动损失变成真实损失，故心情易起伏不定；为了维持市值稳定，以及避免单只股投入资金超过基金总额10%，需花费精力频繁调仓。总之工作强度与压力都极大，以至于早生华发并中年退休。
六、 学习背景
巴菲特童年时即阅读大量投资书籍，做各种小生意，投资股票，研究生时受教于格雷厄姆，后又向费雪取经，阅读大量商业书籍。
彼得林奇做球童，热爱历史，大学时代做了一次草率的投资，研究生学习学院派金融学，未阅读格雷尔姆及费雪的著作，工作繁忙无暇阅读书籍。
《战胜华尔街》读后感(七)：相比于成功投资，本书对专业投资者也具有操作和指导意义
彼得林奇：战胜华尔街（约1992年）
age58：美国仍然拥有全球最优秀的公司，以及投资这些最优秀公司的最优秀的制度体系（联系A股，融资成本高）。
age75：当一家上市公司主动想要向我们讲述他们的投资故事的时候，通常情况下折价公司同时也正在向华尔街上所有其他投资者讲述同一个故事。因此如果我们主动邀请一家公司来进行交流，那么这种交流就可能会让我们比别人早一步知道某些重要信息，这种交流有意义。
age90：分析师总爱吹嘘第一个发现牛股，但发现不重要，更重要的是，是否随着股价走高，继续给出推荐的评级和报告。如果这个分析师只是最初推荐买入的话，随着股价大幅上涨，最初的买入信号就会被忘记了。
（联系A股，尤其如此，因为随着股价上涨推荐的人也变多，基金买入的也变多，因此需要持续的推荐和跟踪；对公司的评价也需要及时）
age101：大型基金重视一个业绩平庸的基金，这个观点依旧十分流行，但跟10年前一样误导大家（到现在A股也流行）。
实际上，一个富有想象力的基金经理，投资1000个甚至2000个股票，但仍然可能大幅跑赢市场（这是在美国，A股一共也就2600个股票，因此持有200个股票虽然总量较多，但实际上也只有10%的占比，如果不买大盘股，则市值占比远小于10%，当然可能跑赢市场）。
相反的，如果一个没有想象力的基金经理，尽管把他的投资组合限制在50个股票以内，但是这些股票其他大机构也普遍持有，只不过相当于一个微缩了的标准普尔500指数（如果投资经理也持有机构重仓股，则相对较难跑赢市场，但可能可以获得绝对收益，但不会太高）
age118：投资周期股，重要的是抓住正确的时机及时卖出，获利了结，不然的话，好股票会变成坏股票（2014年的LED）。
age134：不要把一家公司的发展当成一个个断断续续的个别事件，而要看成一个连续不断的长篇传奇故事。你必须时时刻刻重新核查故事的最新发展，不要错过任何新的转折和变化。除非一家上市公司破产倒闭退市了，不然这家公司的故事讲会永远持续下去没有结束，不管你是在10年前还是2年前买过的股票，现在都可能又会变成值得再次买入的股票。
（A股市场的股票经常会发生业务变化，这个时候，考察大股东、管理层的能力和动力就至关重要；与周期股的投资不同，这里还是博弈）
age154：当一个一直发放股息的公司，现在开始回购股票，并通过贷款回购，可以获得好处：利息有税盾效应，同时减少股息发放，最终提高EPS。（最终提高股东价值，这个在A股没有想到对标的企业，可能比较少关注这个类型的股票）
age169：西南航空：公司高级主管的薪酬提高幅度被限制不得超过普通员工薪水的提升幅度。
（一个在零增长的周期行业中创造成长奇迹的公司）
age188：打电话，假期。
问问题最好能提供一点点信息，提高沟通效果，因为这样被访者会认为提问者做了不少功课。
旁敲侧击：我才你们不止于为此支付高于股票净值的价格吧？（就是调研时候的问问题艺术，直接问数字对方大概率不会回答）
age207：年终回顾：去年的基本面和股价，现在的基本面和股价。
对于股票投资者非常管用：一个个检阅你的公司，找出明年会更好的理由；如果找不到，下一个问题是：为什么现在还要持有？
（也就是说，找到说服自己，这个公司股票明年还能上涨的理由）
age228：应该淡化自己已经错失在市场触底时买入的良机这一事实——此次我们需要在心理上做一些粉饰，以振作起来正视这个股票。
age248：对于一个有风险但又有前途的股票，有一个关键的问题：如果一切顺利，我能获得多少收益？风险和收益的天平更想哪一边倾斜？
（风险收益比）
age262：六个月的定期检查（相比年终回顾，频率稍微提高些，实际上应该提高到季度或月度）
作为股票的挑选者，不能假设任何事情，应该遵循市场行情。
尝试回答以下两个基本问题：1、和收益相比，股票目前的价格是否还具有吸引力？（股价）
2、是什么导致公司的收益持续增长？（基本面趋势）
age280：由于股价在近期涨了100%，甚至400%就拒绝这个股票，是一种严重的错误。
我尝试将股票看做没有过去和历史，然后公平的分析和挖掘每一种投资的可能，就是从现在开始，之前发生的事情和现在没有关系，重要的是股票价格的可能走势。
彼得林奇的成功投资：
1、六种类型的股票：
缓慢增长型：目的是收获分红
公司是否长期持续派发股息，并能否定期提高股息水平；
股息占EPS比例，若低则盈利不佳也能维持，若高，是否有风险；
稳定增长型：同样为了获得分红，如果公司回购股票会更好
基本上是大公司，关键在于买入的价格（市盈率）；
多元化经营的可能性及进度，是否在摧毁股东价值；
稳定增长率在未来几年能否保持，或提高或下降？
快速增长型：新市场、新份额、低成本等多种方式（A股最重要的投资区域）
仔细研究贡献增长最多的产品的情况（收入占比、市场空间、竞争格局、盈利能力等），检查快速增长的假设是否有道理；
尤其注意高速增长的行业是否会吸引新的进入者（通常而言一定会，这就要看行业的进入门槛了）
连锁：是否有复制成功的典型案例，能够证明公司的能力
EG=1为标准（各有千秋）
扩张速度是加快还是放慢，在高速增长期盈利预测也是水涨船高，因此容易出现不达预期的情况；同时需要注意基本面的反转（如安防设备、油气设备的销售，通常使用年份很久，因此要随时跟踪市场渗透率、新品替代等信息；典型案例如海康威视、富瑞特装）
周期型：估值的艺术
困境反转型：美国股市中，期待基本面的反转；A股市场中，期待壳资源
隐蔽资产型：现金、房地产、石油、专利等；
2、在不同类型中的变化：
从快速增长到缓慢增长--要看具体行业的变化情况：曾经的公用事业，在美国战后基础设施大量建设时期是快速增长行业；
有色行业：快速增长--缓慢增长--周期--困境反转？（其实困境反转是周期类的一种，从底部起步的一种形态）
3、十三条选股原则：（挖掘牛股的一些实用技巧）
公司名字枯燥乏味，甚至可笑
公司业务枯燥乏味
公司业务令人厌恶
公司从母公司分拆出来：母公司会努力保持分拆公司的业务经营，为长期资本运作和集团名声
机构无持股，分析师无跟踪
公司被谣言包围，如有毒垃圾或是黑手党
公司业务让人有些压抑（如殉葬行业）
公司处于一个零增长行业之中（无行业外进入，扩大份额）
公司有一个利基
人们不断购买公司的产品
公司是高技术产品的用户
公司内部人士在买入自家股票（A股市场：增持，但背后会有更多的动作可能，总之是好事）
公司在回购股票（并注销，这个在A股貌似很少见）
4、避而不买的股票
热门行业的热门股
小心那些被吹捧为”下一个“的公司（这些公司进入激烈竞争的行业，同时，被模仿对象也会遭遇竞争）
避开“多元恶化”的公司（公司寻求外延式扩张，并购冲动强；如A股近年的流行，但也有IPO受阻的背景，观察是否成功还要自下而上）
当心小声耳语的股票（谣言，需求证）
小心过于依赖大客户的供应商公司股票（最典型的，Apple供应链，没有及时扩张到其他客户，或非智能终端市场的股票都经历杀估值）
小心名字花里胡哨的公司
《战胜华尔街》读后感(八)：彼得·林奇：一只如此勤奋的兔子
彼得·林奇：一只如此勤奋的兔子
文章来自：张志雄
阅读彼德•林奇还是十几年前的事，当时对这位美国富达公司麦哲伦基金的经理印象最深的一点是他强调日常生活经验有助于股票投资，比如，你可以通过对家门口百货店或餐饮店业务兴旺与否的观察，来选择这家公司的股票。对大多数无缘调研上市公司又重视基本面的投资者来说，这可是个福音。
这么多年过去了，我又重读了几本林奇自己写的以及别人写他的书，发现有许多过去没有注意的地方。
勤奋得令人惊讶
首先是林奇非常勤奋。他走访公司，每月40到50家，一年五六百家，当然这是《新金融大亨》的作者约翰•雷恩的调查结果。而在《战胜华尔街》一书中，林奇1982年在回答电视台主持人什么是他“成功的秘密”时说：“我每年要访问200家以上的公司和阅读700份年度报告”。不管怎样，数量够惊人的。
林奇不仅调研美国的上市公司，而且还到海外去寻找好股票，他曾坦承，“除了约翰•坦普，我是第一个重仓持有国外股票的国内基金经理”。在1985年9月中旬的一次国际调研活动中，林奇花了3周时间调研了23家上市公司，收获颇大。他在瑞典去了该国最大的公司沃尔沃，而瑞典惟一的一个研究沃尔沃汽车的分析员竟然没有去过该公司。当时，沃尔沃的股价是4美元，而沃尔沃每股现金已高达4美元。林奇的妻子卡罗琳也到了欧洲，但他俩却不能同去威尼斯，因为那儿找不到一家值得拜访的上市公司。林奇的痴迷劲可想而知。
结婚20年，林奇只度过两个专门假期，他曾对约翰•雷恩回忆是如何度假的：“我去日本，花了五天的时间考察公司，在香港见到卡罗琳，于是我们在中国逗留了大约两三天，然后我考察曼谷的公司，又在曼谷观光，接着我飞往英格兰，在那里考察了三四天的公司。那是一段美好的时光。”
卡罗琳肯定不会认为那是“一段美好的时光”。也许他们有契约吧，1990年年中，林奇告别了麦哲伦基金，解甲归田了。
林奇在位期间的一些数据让人惊讶——
他一年的行程10万英里，也就是一个工作日要走400英里。
早晨6:15他乘车去办公室，晚上7:15才回家，路上一直都在阅读。
每天午餐他都跟一家公司洽谈。
他大约要听取200个经纪人的意见，通常一天他要接到几打经纪人的电话，每10个电话中他大约要回一个，但一般只交谈90秒钟，而且还好几次提示一点关键性的问题。
他和他的研究助手每个月要对将近2000个公司检查一遍，假定每个电话5分钟，这就需要每周花上40个小时。
比较林奇，中国基金经理一定会汗颜。我敢肯定，中国目前最勤勉的基金经理的工作强度顶多是林奇的三分之一，而一般的经理也就是林奇的十分之一，甚至更少(如果哪位中国基金经理认为我的估计错了，请和我联系，我一定公开认错)。
匪夷所思的交易
第二个让我惊讶的事情是林奇买卖股票奇多且奇快。林奇大约持有1400种证券，其中最大的100种代表着一半的总资产，最大的200家代表着三分之二的总资产。在一个普通的工作日中，他的交易大约是买进5000万美元，同时卖出5000万美元，也就是说，他每天卖出100种股票，也买进100种股票(由三位交易员负责)，而且林奇的交易只有不到5%是大于1万股的：
“在我所买的股票中，3个月中，我仅对其中不到四分之一的部分感到乐观。因此如果我碰到了10种股票，我会愉快地把10种都买进来，然后再进行调查研究。也许我会不喜欢其中的几种，但我会继续持有我喜欢的几种，增加它们的量。”林奇的投资组合永远都在变，许多证券仅保持一两个月，他觉得自己的工作越出色，周转率就越高。
这又是个逆反投资的例子，许多专家都批判股市出现的高换手率是投机高涨的数量表征，许小年就曾通过中国股市和美国股市换手率的比较，指出前者严重投机。
这也难免，一般的投资专家最多同时经营20—30种股票，林奇投资数千种股票，确实匪夷所思。
也许有人说，是由于麦哲伦基金规模巨大，林奇才这么做。这有一定的道理。在1977年林奇担任麦哲伦基金经理的第一年时，1800万美元的盘子，组合包含了41种股票，但换手率是343%，而且其后三年的换手率都达到300%。林奇对此的解释是，麦哲伦对新客户封闭买进，却遭到大约三分之一的赎回，他为了换股不得不抛出老股票。
1981年麦哲伦基金的规模是1亿美元。1982年林奇被称为“过去十年中最成功的共同基金经理”，他取得了 305%的收益率，麦哲伦成了一只4亿5千万美元的基金，在3个月内，他购买了166只股票。1983年中期，林奇的投资组合中有450只股票，而年底就达到了900只，资产升值至16亿美元。
如此多的股票组合是否会成为一个指数基金，从而由“主动型基金”变成“被动式基金”而无法战胜主场？
林奇认为绝不会如此。他举例道，在900只股票组合中，其中700只股票的资产总和还不到基金总资产的10%。
那为什么要少量持有这点头寸呢？
林奇的解释是：1)公司本身盘子非常少，即使他持有达到投资上限(总股份的10%)，其总量也极少；或者2)他也不能确信这些公司是否真的值得投资。而买这点股票，只不过是为了解公司情况提供方便罢了。
这是一种很新颖的思路：“投资之后再进行调整”。若调查后觉得好，就加码买进，不行就抛掉。一般来说，林奇“事后诸葛亮”的概率是10%，也就是他考虑十家公司后，会对一家公司真正感兴趣。
放手一搏的过人胆量
第三个让我惊讶之处是林奇如何选择重仓股。林奇是基金经理，当然要组合投资，可他更看重重仓股对基金的贡献。他说：“如果你有五种股票，三种下跌75%，一种上涨了10倍，一种上涨了29%，那么这五种股票仍然会令你干得很出色……因为这么去做，你在上涨10倍的这种股票上赚足了钱，远远抵销了你那些下跌50%、75%甚至90%的股票所带来的损失”。在选股方面，林奇和巴菲特一样，讲究常识，对高科技股一般不碰，碰了也不那么成功。
不过，在选择时机上，他并不“常识”，上世纪八十年代初，由于汽车工业不景气，股市对此反映恶劣，尤其是美国的第三大汽车厂商克莱斯勒被预期破产，股价只卖2美元，林奇却开始看好汽车业，他先调研了福特公司，但发现克莱斯勒更好，单单是公司有超过10亿美元现金这件事，就至少使它两年内不会破产。于是，1982年春夏之交，他大量吃进克莱斯勒股票(整个麦哲伦基金5%的资产)这是证监会所允许的最大持股比例，按林奇的说法，如果法规允许的话，他会把基金资产的10%—20%都投在该公司上。
克莱斯勒后来快速上涨，林奇又在福特和沃尔沃上建仓，一直到这3只股票价值占麦哲伦总资产的8%，加上绅宝和丰田，汽车股作为一个板块，占到基金总资产的10.3%。在整个 1984年，林奇一改从前频繁交易的做法，坚持买入——持有战略，基金的前10位股票的数量一直没有多少变化，其中就包括上述5只汽车股。
最终，林奇从福特和克莱斯勒两只股票上分别赚了超过1亿美元的利润。加上从沃尔沃赚的7900万美元，造就了麦哲伦基金出众的业绩。
重仓股容易出现流动性问题，尤其是小盘股，林奇可不这么看，要找能成长三倍乃至十倍的股票，道•琼斯指数股比一般小公司难多了。小盘股确实“交易清淡”，不一定能在5天内买入或卖出，可是林奇认为，做股票就等于找对象，易于离婚不是好理由。“如果你一开始就作出了明智的选择，就不要想着放弃。而如果不是这样，无论如何你都会一团糟。这个世界上所有的流动性都不会将你从痛苦和磨难中拯救出来，并且很可能因此而失去一大笔钱。”
林奇以七十年代初的大热门股宝丽来(相机)为例，它在1973年一年内就损失了90%的市值。宝丽来是家大公司，流动性很好，谁都有把握在短时间内出售大量股票，而且它下跌了3年，任何人都有机会离场，但为什么最后还是有几个专业投资人士没有离场呢？
到了80年代末，汽车股露出败象，1987年，林奇减少了汽车股的仓位，到了1991年，汽车股票从它们前期高点下落50%之多。由于中国汽车股在2003年和2004年经历了大喜大悲的日子，林奇的这些经验教训值得我们汲取。
看好中国汽车股的一个重要理由是，它也会重复中国彩电在90年代中期的故事，产品持续产畅两旺，在中国形成巨大的消费市场。如果我们仔细捉摸林奇下面的一番话，可能犯的错误会小些：
“经常被误认为是蓝筹股的汽车类上市公司是典型的周期性股票。买入一家汽车类股票并把它捂在手里25年，就像是飞跃阿尔卑斯山一样，你可能会从中获得收益，但无法像登山者那样享受到全部上上下下的乐趣。”这才是问题的关键，汽车股不是消费类股票，不是家电股，它是典型的周期性股票。
由于2003年和2004年也是中国周期性股票大行其道、又因宏观调控而分崩离析的阶段，所以，我们对刚远去的经历并不陌生。又由于中国主流投资界“国际化估值”理论，对于市盈率异常重视，觉得低于市盈率的周期性股票很安全。事实上，周期性股票的市盈率并非越低越好。林奇对此深有体会：“当一家周期性公司的市盈率很低时，那常常是一个繁荣期到头的信号。迟钝的投资者仍然抱着他们的周期性股票，以为行业依然景气，公司仍然保持高收益，但这一切转瞬即变。精明的投资者已经抛售这些股票，以避免大祸。”、“当一大群人开始抛售某只股票时，价格只可能往一个方向走。股价一下降，市盈率也随之下降，使这些周期性股票看起来比以前更有吸引力，但这只是一种将让你付出昂贵代价的错觉。不久，经济就会陷入停滞，周期性公司的收益会出现惊人的下降。在更多的投资者急于脱手股票时，股价将急落直下。在市盈率很低的时候买入收益已经增长了好几年的周期性股票，是短期内减少你一半资产的有效办法。
林奇的最后一句话道出了许多投资周期性股票的中国人近一年来的处境。
相反，高市盈率对周期性股票未必是坏消息，通常这意味着企业已经度过了最艰难的日子，不久其经营情况就会改善，收益会超过分析人员的预期，基金经理将急切地开始买入这只股票。这样，股价就会上升。
由于周期性股票一旦启动便会涨个不停，所以大家都跃跃欲试。可是根据林奇的经验，也因为周期性股票的实质是预期游戏，使得要从它们身上赚钱倍加困难，“最大的危险就在于买得太早，等不及上涨又去抛掉。”林奇认为自己投资周期性股票的成绩是中等偏上。
在这点上，投资周期性股票类似“赌”大势反转，寻找大底同样充满着艰难和挑战。不过，区别在于，如果你是铜、铝、钢铁、汽车或造纸之类周期性行业中的“内部人”，那么是可以一试这类股票的，而能找到大底并行动的人则是凤毛麟角。
慧眼识股的高手
林奇时代的麦哲伦基金的另一只重仓股房利美也值得一述。
不同股票有不同的买法。有些股票是因为“没什么其他股票好买了，买点这个”；有些是“可能这股票有潜力”，也买了；还有些股票是“现在买入过两天抛出”；有些股票是“替丈母娘买点”的，还有人“替丈母娘，叔叔、伯伯和外甥侄女们买的”，有的是“卖了房子买进股票”，甚至“把房子游艇全卖了，就是要买这只股”；最厉害的是“房子游艇全卖了还不算，要叫丈母娘，叔叔、伯伯、和外甥侄女们也跟着卖，然后拿了钱去买这只股票。”
林奇认为，房利美正是最后的这类股票。
留意美国经济的人，应该知道房利美这家住房抵押货款公司，在1938年由美国国会创建并获得政府信用支持，后来在60年代初实现私有化。其主要职能是购买抵押贷款资产，然后将基金打包成债券出售给投资者。2004年，房利美爆发会计财务丑闻，2005年4月初，老谋深算的格林斯潘一改过去模棱两可的态度，坚决要求限制房利美和另一家住房抵押贷款公司房地美的规模，因为两家公司的规模已接近全国住房贷款的四分之一，它们却在利率和提前偿付方面存在重大风险。
这已不是房利美第一次面临危机了。70年代，房利美的经营模式是“短借长贷”，以较低的利率借入资金，用这些钱买入高利贷的长期按揭贷款，赚取利差受益。到了80年代初，短期利率跃升到18%—20%，但公司在70年代购买的长期借款利率为8%—10%，利差收益反而为负值，于是股价从1974年的9美元跌到1981年的2美元，并传言即将破产。也就在这时，房利美结束了“短借长贷”的行为，采用了包装抵押贷款，创造了一种“按揭支持证券”然后卖掉的盈利模式。
这样，当时的房利美从中获得了很高的佣金收入，并把利率风险转给了新的买主。
林奇投资房利美的过程十分曲折。他在1997年在5美元建立了头笔仓位，但很快就抛掉它，只赚了一点钱。1981年房利美的股价跌到了2美元，1982年投资市场因公司领导人和经营模式的变革，股价从2美元反弹到9美元，这是典型的周期性股票走势。1983年，房利美真正开始盈利，股价却如一潭死水。1984年底，房利美占麦哲伦基金总资产的0.37%，而股价却跌了一半，从9美元跌至4美元。1985年，林奇觉得房利美的历史负担问题解决得差不多了，增仓至2%，房利美成为进入麦哲伦基金持仓前十位的股票，而房利美的股价从4美元已反弹到9美元。1986年，林奇将房利美持仓量收缩到1.8%，而房利美股价从8美元涨至12美元，公司盈利也从去年的每股0.52美元提升至1.44美元。
1987年，房利美股价震动颇大，这也和当年的股灾有关，股价从12美元升到16美元，后又跌到12美元，再回到16美元，最后在10月份的大暴跌中跌至8美元。这时麦哲伦基金持有2%—2.3%的仓位。
1988年，林奇将房利美增加到基金总资产的3%，而公司每股盈利已达2.14美元
1989年，林奇发现巴菲特也持有220万股房利美股票，便在年底加仓房利美至基金资产的5%，这又是重仓股的最高限额。这年，公司股价终于从16美元涨到42美元。1990年，房利美因海湾战争从42美元跌至24美元，后又涨到38美元。1991年，林奇离开麦哲伦之后，后任经理萧规曹随，仍保持该股票的头号持有仓位，股价则从38美元涨到了60美元。
由于富达公司旗下的其他基金也同样重仓持有房利美股票，结果在整个80年代，它们获得超过10亿美元的利润。在当时，这在金融史上是破纪录的事。
面对今天凄风苦雨中的房利美，林奇会再度出手吗？我们不清楚，可是，从当年林奇的投资房利美的经历来看，他能获得这样的成功是绝非偶然的。
因为这时，林奇从一只活跃的兔子变成了耐心的乌龟。
确实，林奇对投资房利美的描述让人想起了另一位著名的基金经理和价值投资大师约翰•奈夫的经典故事。从资历来看，约翰•奈夫是林奇的前辈，他在1964年便执掌威灵顿公司旗下的温莎基金，一直到1995年退休，而一直到1983年，林奇的目标便是赶超全美第一的温莎基金。奈夫比林奇做基金经理早了13年，却晚离开4年，在30余年的投资生涯中，其投资业绩的每年平均值超过市场报酬率3%以上。从复制效果看，每年3%，只要24年，原本的投资便会倍增。如果投资人在1964年投资1美元，到奈夫退休时已是55.46美元。
奈夫曾津津乐道一个投资故事是有关花旗银行的。1987年，由于JP摩根的股价大涨，让只有7到8倍市盈率的花旗银行显得很有吸引力，于是温莎基金便大举买进，但低市盈率反映了投资人忧虑花旗对拉丁美洲国家的放款可能会恶化的担心，而公司的亏损也创了纪录。到了1990年年初，温莎基金买了更多的花旗股票，仍与市场舆论逆向操作，那一年，花旗的股价是14美元，温莎基金的平均持股成本是33美元，而且在所有温莎基金投资的股票中，只有花旗的盈利不如预期，奈夫反而在这时加仓，这是需要勇气的。
1991年，$花旗(C)$已使市场绝望，人们开始破口大骂。《商业周刊》把花旗形容为“噩梦”，《机构投资人》在报道花旗的文章中插有全页死鱼的照片，众议院银行委员会主席暗示花旗可能技术性破产，到1991年底，花旗股价只有8美元。
温莎基金此时持有2300万股花旗，有5亿美元资产被套，但奈夫自称“压根儿没想到在报酬率令人满意之前卖出持股”，相信花旗盈利很快将上涨回升，枯木逢春。1992年初，花旗盈利和股价果然明显回升，到年底，温莎基金竟反败为胜，在花旗股票上有了利润。
奈夫和林奇回忆起来如此细微乃至有点沾沾自喜，是因为反向投资或逆势操作有极大的风险，并需承受沉重的压力。更何况执著和固执在绝大多数时候难于区分，甚至它们是一种现象的两种描述而已。所以，在事后我们得记住这只勤奋的而且幸运的兔子的一番忠告：
“流行的说法是‘利空买入，利好卖出’，这话可能会产生误导。出利空消息时买入股票可能会造成惨重损失，因为坏消息通常会变得越来越多。有多少人在听到英格兰银行的利空消息之后买入，而眼睁睁地看着股价从40美元跌到20美元，又从20美元跌到10美元，再从10美元跌到5美元，从5美元跌到1美元，最后跌到0，吞掉了他们100%的投资呢。”
《战胜华尔街》读后感(九)：短评
看看作者的投资思路和实践，你会发现除了关在办公室研究财报和策略以外，作者做的最多的可能就是亲自跟有潜力股票的公司接触。比如，打个电话给公司的CEO，跟公司职员聊天，去店里体验公司的产品和服务。这些经验之谈，不仅对投资股票和基金有益，而且对我们日常工作也有帮助。
拿我们做互联网的来说，尤其是研究竞争对手产品，最直接的方式就是下载他们的app，登陆它们的网站，去扮演一个用户的角色玩每一个功能。只有真正把玩过，你才会对别人产品和业务有一个很深入的了解，而不是停留在表面。所以，核心就是不要去碰连自己都搞不清楚的东西。
关于投资有一个不太成熟的想法，那就是如果要投，就从自己手机里面的app挑选出几家公司，为什么？因为你天天用，你已经很熟悉他们的运作模式了。
《战胜华尔街》读后感(十)：浓缩的亮点
1、买自己熟悉的公司的股票
2、公司对股东的回报意愿与公司办公室豪华程度成反比
3、稳健的公司——负债相对较少的，更让人放心
4、关注每股销售额和每股收益增长率，理解促进公司销售增长的因素
5、存货过多，可能是公司推迟报告亏损的信号
6、买不景气行业中竞争力最强的公司，这样的公司能把竞争者一个个挤垮，从而发展成该行业的巨头，再不景气也很强大
7、利率下降或者经济不景气的时候，多关注公用事业股票
8、不要在市盈率很低的时候买入已经增长了好几年的周期性公司股票，周期性行业包括铝、钢铁、汽车、航空、化工业
实践出真知。